Риск каскадных банкротств в дорожном строительстве реализовался

Финансовые показатели и кассовый разрыв

Согласно парной выборке по 16 компаниям-членам НАИК (совокупная выручка которых составляет около 378 млрд рублей, или порядка 27% Федерального дорожного фонда), финансовая нагрузка на подрядчиков продолжает критически расти. Главной проблемой становится закредитованность и невозможность своевременно получать оплату за выполненные работы.

Просроченная задолженность по кредитам за полгода выросла более чем вдвое — на 122,8%, достигнув 8,95 млрд рублей (в марте показатель составлял 4,02 млрд рублей). Доля просрочки в кредитном портфеле увеличилась с 2,4% до 4,7%, причем в зону проблемных долгов вошли новые крупные подрядчики.

Непредъявленная к оплате выручка увеличилась на 20,8% за полгода и составила 199,7 млрд рублей (по сравнению с 165,3 млрд рублей в марте), а в рамках годового тренда по весеннему ядру показатель вырос на 281%. В то же время долг заказчиков за уже принятые работы вырос лишь на 5,6% (до 86,7 млрд рублей), что доказывает: основная задержка происходит не на этапе оплаты, а на этапе оформления и приемки документов.

Совокупные обязательства выборки по кредиторской задолженности, кредитам и лизингу (711,8 млрд рублей) на 263,9 млрд рублей превышают дебиторскую задолженность (447,9 млрд рублей). Это означает, что ключевым источником финансирования текущей деятельности подрядчиков выступает не своевременная оплата от заказчиков, а наращивание собственных долгов.

Новые системные барьеры: кризис банковских гарантий

Главным негативным новшеством летне-осеннего периода стали массовые отказы коммерческих банков в выдаче и продлении банковских гарантий (БГ). Если в марте 2026 года о подобных проблемах заявляла лишь 1 из 22 компаний, то к августу число пострадавших выросло до 9 организаций (зафиксировано более 120 случаев отказов).

При этом с отказами сталкиваются даже устойчивые подрядчики с «чистой» историей — у 6 из 9 компаний за 2025–2026 годы не было ни одного случая раскрытия гарантий. Банки начинают системно относить всю дорожно-строительную отрасль к категории повышенного риска из-за цепной реакции после односторонних расторжений контрактов у других участников рынка. Без получения БГ компании автоматически теряют возможность участвовать в новых государственных закупках.

Каскадные банкротства и расторжение контрактов

По состоянию на 1 октября 2026 года 4 организации-члена НАИК находятся в процедурах банкротства или под угрозой их введения (в отношении 2 подрядчиков процедура уже введена, по еще 2 возбуждено производство). Основным триггером банкротств становятся односторонние расторжения государственных контрактов заказчиками.

В общей сложности по 5 компаниям выборки заказчиками в одностороннем порядке расторгнуто 18 госконтрактов на сумму 80,5 млрд рублей (половина из них — федерального уровня). Требования заказчиков по этим объектам (возврат авансов и штрафы) достигли 12,5 млрд рублей. При этом недофинансирование тех же контрактов из-за разрыва между фактическим удорожанием ресурсов и заложенной в сметы прогнозной инфляцией превысило 20 млрд рублей (причем 9 из 18 контрактов были заключены еще до 2022 года по твердой цене).

Перераспределение приоритетов и снижение рентабельности

Анализ выявил смещение ключевого узкого места отрасли: если весной фиксировались задержки оплаты за принятые работы, то сейчас основной проблемой стала задержка приемки выполненных объемов из-за длительных проверок смет, экспертиз и пересогласований проектов.

На фоне жестких финансовых условий компании вынуждены менять приоритеты. Задолженность перед бюджетом по налогам и сборам за полгода снизилась на 17,5% (до 2,67 млрд рублей). Однако эксперты связывают это не с улучшением финансового здоровья, а с выбором приоритета: под угрозой блокировки счетов ФНС компании гасят налоги в первую очередь, жертвуя обслуживанием банковских кредитов и лизинга.

Лизинговый портфель сократился на 24,7% (из-за возврата техники лизингодателям и завершения контрактов), однако просрочка по оставшимся договорам подскочила на 69,1%. Задолженность по заработной плате снизилась на 13% за полгода, что на фоне общего роста долгов свидетельствует о вынужденном сокращении штатной численности специалистов.

Предложения НАИК по стабилизации ситуации

Для предотвращения разрушения инфраструктурного комплекса НАИК сформировала пакет из 15 инициатив. Первоочередной мерой ассоциация называет внесение изменений в Постановление Правительства РФ № 1066, которые позволят проводить приемку и оплату выполненных работ с коэффициентом 0,8 при наличии положительного заключения экспертизы по технической части, не дожидаясь финала проверки сметной стоимости.

Среди ключевых системных предложений также выделяются:

- Введение моратория на 2027 год на проверки контрольно-надзорных органов в сфере транспортного строительства.
- Переход на формульное ценообразование и ежеквартальный пересчет стоимости контрактов с учетом реальной инфляции.
- Освобождение системообразующих компаний с высоким рейтингом от необходимости предоставления банковских гарантий.
- Введение статьи «предпринимательский доход» (премия за риск в размере 7–15%) в сметную стоимость строительства.